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中国股市全面爆发!高盛:多头和对冲基金都在大举买入

今年国庆假期前的最后一个交易周,中国市场盛况空前。资金加速流入、热门板块轮番上涨、投资者热情空前高涨。市场似乎在用这种方式,为即将到来的假期预热。

截至发稿,恒生国企指数年内涨幅达到34%。

 

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恒生指数上涨27%。双双跑赢标普500指数的20.3%涨幅以及北向资金指数的18.9%。

 

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上周五,香港交易所成交额飙升至450亿美元,创下历史新高,较之前的纪录高出23%,并达到年初至今平均成交额的3倍。

与此同时,A股市场连续四天成交额突破1万亿元,保证金交易量显著增加,表明散户投资者的参与度也在不断上升。

关键问题在于,当前市场上,究竟是哪些资金在持续加仓,它们主要在买入哪些板块和股票?

LO集中于消费类和金融类股票,而HF在金融类股票的表现尤为突出

高盛亚洲FICC和股票交易员兼副总裁Fred Yin9月30日在博客中指出,上周,A股和H股市场的资金流动异常活跃,总的投资组合交易量较三周平均值增长148%,执行客户数增长41%,流入资金更是达到了三周平均水平的3.8倍,创下至少一年以来的最高纪录。

长期投资者(LO)净买入金额达5.6亿美元,主要集中在消费类和金融类股票,而对冲基金(HF)净买入金额为2.18亿美元,金融类股票的表现尤为突出。

两类投资者都表现出明显的“害怕错过”(FOMO)情绪,尤其是临近国庆假期,市场热度未见减弱,外资对冲基金加大力度追逐流动性强的中国大型股,重点关注白酒类和电动汽车电池等板块。

此外,长期投资者在港股互联网板块中表现双向操作,外资买入的同时,区域投资者在卖出。

值得注意的是,美股中概股最初反应较为平淡,但在上周五迎来一波资金涌入,长期投资者、通用基金、多元化投资者和对冲基金纷纷参与,推动了市场的上涨热潮。

多个板块均上涨,尤其是金融、科技、地产和消费类股票

Yin表示,北向资金活动显著增加。上周900亿美元的成交额是自5月市场反弹高点以来的最大单周交易额,同时流入中国专用基金的资金也呈现增长趋势。

从A股、H股以及中概股的表现来看,截止9月27日,金融、TMT(科技、媒体、通信)、房地产和消费类股票全面上涨。值得注意的是,表现最差的股票仅下跌3%,为一只小型股ADR。

衍生品市场同样活跃。对冲基金大举买入恒生中国企业指数年底看涨期权,以及沪深300和中证1000指数的上行期权结构。

Yin表示,Volarb基金专注于在恒生中国企业指数上行的同时,购买上行伽马(upside gamma,指当标的资产价格上涨时,期权Delta的增加速率),并通过大量买入恒生中国企业指数平值波动率的方式,卖出下行伽马(downside gamma,指当标的资产价格下跌时,期权Delta的减少速率)。

上周,H股的期限结构趋于正常化,远期报价比前几个月高出约3个波动点。随着香港股市本周大幅上涨,1期限结构发生了剧烈变化,10月24日的波动率飙升了10个波动点。

最后,高盛给出了中国股票未来12月内的目标价,其中沪深300指数的潜在上涨空间最大,达到8%至4000点,且未来两年的EPS增长预测也相对较高。

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